【核心发现】

• 2025年8月，共计18家中国企业在A股、港股、美股成功IPO，合计募资90亿元。

• A股、港股、美股IPO募资金额环比回落五成至八成，港股与美股IPO数量环比回落。

• VC/PE机构IPO渗透率为50%。

一、 中国企业IPO分市场分析 

2025年8月，共18家中国企业在A股、港股及美股成功IPO，募资总金额90亿元；本月IPO募资金额TOP5企业依次为天岳先进、佳鑫国际资源、天富龙、汉桑科技、双登股份；IPO集中行业为能源及矿业、电子信息、先进制造、医疗健康、消费；IPO集中地域为江苏、山东、广东、香港、浙江。

（一）全球中企IPO募资金额均大幅回落

2025年8月，共计18家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比上涨12.5%，环比下降35.71%；IPO募资金额共计90亿元，同比上涨21.62% ，环比下降76.86%。从IPO数量来看，北交所、港交所主板、纳斯达克资本市场均为5家，数量最多；从募资金额来看，港交所主板募资47.52亿元，募资金额最多。

本月，A股、港股、美股IPO募资金额环比回落五成至八成，港股与美股IPO数量环比回落，仅A股IPO数量环比持平。

表1 2025年8月各交易板块IPO数量及金额统计

（二）全球中企IPO首日破发率11%

2025年8月，共计18家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，其中2家企业首日破发，首日破发率为11.11%。

2025年8月，广东建科首日涨幅为4.18倍，涨幅最大。一亩田首日跌幅为30%，跌幅最大。本月，IPO首日涨幅位于[0,50%）区间的企业共有5家，占比27.78%，占比最大。

表2 2025年8月全球市场中企IPO首日涨跌幅TOP5

（三）A股IPO募资金额环比回落超八成

2025年8月，共计8家中国企业在沪、深、北三市IPO，IPO数量同比下降11.11%，环比持平；IPO募资金额共计39亿元，同比下降26.42%，环比下降82.11%。本月，A股IPO募资金额大幅回落。

2025年6月，证监会宣布扩大科创板第五套上市标准适用范围、正式启用创业板第三套标准，支持未盈利企业上市。这一政策引发了市场对于IPO大幅扩容的猜想。8月8日，证监会表态，将继续严把上市入口关，不会出现IPO大规模扩容的情况。

表3 2025年8月中企A股市场募资TOP5

（四）港股IPO募资金额连续3个月回落

2025年8月，有5家中国企业在香港IPO，IPO数量同比上涨66.67%，环比下降44.44%；IPO募资金额共计48亿元，同比上涨1.82倍，环比下降70.91%。港股IPO数量连续2个月回落，IPO募资金额连续3个月回落。

2025年8月，天岳先进作为A股上市企业登陆港股，实现A+H上市。本月港股Top5上市企业中仅两家募资超10亿元，其中天岳先进募资18.69亿元居首位。

表4 2025年8月中企港股市场募资TOP5

（五）中企美股IPO数量环比回落超五成

2025年8月，中国企业在美国资本市场IPO的数量为5家，IPO数量同比上涨25%，环比下降54.55%；IPO募资金额共计3亿元，同比下降17.66%，环比下降50.08%。

本月，美股5家企业均在纳斯达克资本市场上市，其中有3家企业来自香港，来自北京的农业及食品数字化服务商一亩田募资金额最高，募资1.32亿元。8月29日，来自台湾的YD Bio通过SPAC方式上市，YD Bio是一家专注于血液癌症检测的生物制药企业。

表5 2025年8月中企美股市场募资TOP5

二．中国企业IPO退出分析

（一）医疗健康行业账面退出回报最高

2025年8月，共9家具有VC/PE背景的中企实现上市，获得VC/PE机构支持的上市企业数量同比下降30.77%，环比下降10%。本月VC/PE机构IPO账面退出回报规模为83亿元，同比下降44.30%，环比下降86.68%；平均账面回报率为1.26倍，同比下降31.89%，环比下降39.13%。本月，代谢类疾病药物研发商银诺医药账面退出回报38.60亿元，账面回报价值最高。

表6 2025年8月IPO交易行业退出分析

（二）港交所主板账面退出回报最高

从不同交易板块看，港交所主板账面退出回报最高，为60.61亿元；纳斯达克资本市场以15.34亿元居第二；深交所创业板、北交所账面退出回报均不足十亿元；纳斯达克资本市场账面回报倍数最高，为23.11倍。本月VC/PE机构IPO渗透率为50%，机构渗透率同比下降38.27%，环比上涨38.89%。

表7 2025年8月IPO交易板块退出分析

表8 8月VC/PE机构背景企业IPO一览表

三．中国企业IPO行业及地域分析

（一）能源及矿业行业IPO募资金额最高

2025年8月，能源及矿业行业IPO募资金额最高，为21.38亿元，占全行业募资金额总额的23.76%；电子信息、先进制造行业募资金额分别为18.69亿元、14.25亿元，分列二、三位。

2025年8月，能源及矿业、先进制造行业上市企业数量均为3家，IPO数量最多；医疗健康、传统制造IPO数量均为2家，IPO数量并列第三。

表9 2025年8月中企IPO主要行业细分领域统计

（二）电子信息IPO数量与募资金额同比大幅下降

从IPO数量来看，与2024年8月相比，2025年8月电子信息IPO数量减少6家，降幅最大；先进制造行业IPO数量增加1家；IPO企业行业分布由7个增长到12个；能源及矿业IPO数量增加3家。

从IPO募资金额来看，与2024年8月相比，2025年8月电子信息行业募资金额下降约20亿元，降幅最大；能源及矿业行业IPO募资金额增长超过20亿元，增幅最大。

（三）江苏地区IPO数量与募资金额居首位

2025年8月，江苏企业IPO数量为6家，上市数量最多；香港企业IPO数量为4家，位列第二；江苏企业IPO募资金额为33.58亿元，募资金额居首位；山东企业募资18.69亿元，位列第二。

表10 2025年8月中企IPO数量及募资金额地区分布

（四）江苏IPO数量与募资金额同比增幅最大

从IPO数量来看，与2024年8月相比，2025年8月江苏地区IPO数量增长4家，增长数量最多；香港地区IPO数量增长3家，增长次之；IPO企业覆盖的地区由11个降至8个。

从IPO募资金额来看，与2024年8月相比，2025年8月江苏地区IPO募资金额增幅最大，山东、香港地区IPO募资金额增幅次之；募资金额超10亿的地区由去年同期的2个增长到4个。

四．中国企业IPO重点案例

（一）中企IPO募资金额及当日市值TOP10

2025年8月，IPO募资金额TOP10中A股、港股各有5家；能源及矿业、先进制造、医疗健康各有2家；江苏地区有4家。IPO当日市值TOP10中银诺医药238亿元，当日市值最高。

表11 2025年8月中企IPO募资金额TOP10

表12 2025年8月中企IPO当日市值TOP10

（二）重点案例：银诺医药

表13 银诺医药IPO基本发行信息

表14 银诺医药融资历程

表15 银诺医药IPO账面退出情况

五. 政策热点回顾

 8月1日，香港联交所就优化首次公开招股（IPO）市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发咨询总结，上市规定的主要变化包括首次公开招股发售及定价机制、公开市场规定等。具体而言，为了让发行人、机构投资者及散户投资者都能更准确地预计和掌握配售情况，香港交易所在此次修订中增加了一个选项——机制B。拟允许新上市申请人选用机制A或机制B，作为首次公开招股发售的分配机制。其中，机制A下分配至公开认购部分的最大回拨百分比由原建议的20%上调至35%；机制B则引入新的机制选项，要求发行人事先选定一个分配至公开认购部分的比例，下限为发售股份的10%（上限为60%），并无回补机制。新规将于8月4日生效。

8月8日，证监会例行发布会上，针对近期市场对“科创板、创业板包容性增强会否造成IPO大规模扩容”的担忧，证监会新闻发言人李明表示，证监会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。

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