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• 5月，受市场大环境影响下，宣布并购市场整体呈现出明显的活跃度收缩态势，宣布数量与交易金额双双跌至年内最低点，但完成并购交易金额同比却出现爆发式增长。
• 共计32支私募基金以并购的方式成功退出，基金回笼资金和退出数量环比均下降。
• 受大额案例影响，能源及矿业、先进制造、电子信息行业并购规模处于前三，山东交易规模位于榜首。
一、中企并购市场数据分析
1、并购市场宣布交易月度趋势
2025年5月，披露预案318笔并购交易，环比下降37.89%，同比下降34.57%；当中披露金额的有192笔，交易总金额为116.02亿美元，环比下降42.38%，同比下降47.13%。2025年5月整体来看，并购市场交易活跃度明显减弱，宣布交易规模创年内新低。
2、并购市场完成交易月度趋势
2025年5月，共计完成220笔并购交易，环比下降4.35%，同比下降6.38%；当中披露金额的有137笔，交易总金额为114.10亿美元，环比下降13.03%，同比上升122.58%。尽管交易数量减少，但完成交易规模较去年同期显著扩大。
二、私募基金以并购方式退出概况
1、私募基金以并购方式退出回报
2025年5月，共计32支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额为56.07亿元。私募基金退出金额环比小幅下滑。
2025年5月6日，重庆元素私募证券投资基金管理有限公司旗下元素沅溸私募证券投资基金转让持有的广东东阳光科技控股股份有限公司（600673.SH）5%股权，回笼资金为12.55亿元。
2025年5月13日，君联资本旗下珠海君联博远股权投资合伙企业（有限合伙）转让持有的乖宝宠物食品集团股份有限公司（301498.SZ）0.92%股权，回笼资金为6.93亿元。
2025年5月23日，无锡正芯半导体科技有限公司收购浙江镨芯电子科技有限公司64.42%股权，民和资本旗下的青岛民和祥元投资中心（有限合伙）作为基金实现退出，回笼资金为5.26亿元。
表1 2025年5月私募基金并购退出部分案例
| 退出标的 | cv行业 | 金额（亿元） | 退出机构 | 基金 |
| 东阳光 | 电子信息 | 12.55 | 元素基金管理 | 元素沅溸私募证券投资基金 |
| 乖宝宠物 | 消费 | 6.93 | 君联资本 | 北京君联晟源股权投资合伙企业（有限合伙） |
| 镨芯电子 | 电子信息 | 5.26 | 民和资本 | 青岛民和祥元投资中心（有限合伙） |
| 乖宝宠物 | 消费 | 3.04 | 君联资本 | 珠海君联博远股权投资合伙企业（有限合伙） |
| 贝泰妮 | 消费 | 2.81 | 红杉中国 | 天津红杉聚业股权投资合伙企业（有限合伙） |
| 斐控泰克 | 电子信息 | 2.37 | 建广资产 | 建广广智（成都）股权投资中心（有限合伙） |
| 斐控泰克 | 电子信息 | 1.70 | 园丰资本 | 苏州工业园区产业投资基金（有限合伙） |
| 斐控泰克 | 电子信息 | 1.36 | 能达资本 | 南通能达新兴产业母基金合伙企业（有限合伙） |
三、中国企业并购市场重大案例
2025年5月，超1亿美元规模完成并购交易7笔，其中交易规模最大的是内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（900948.SH）（03948.HK）要约收购山东新潮能源股份有限公司（600777.SH）50.10%股权，要约金额为16.10亿美元。通过本次交易伊泰B股将获ST新潮控股权。
1、境内完成并购大额案例
2025年5月16日，广东松发陶瓷股份有限公司（603268.SH）收购恒力重工集团有限公司100%股权，交易金额为11.11亿美元。本次交易完成后，*ST松发将正式退出日用陶瓷制品制造行业，全面转型为绿色船舶及高端装备制造企业。
2025年5月28日，中国航空工业集团有限公司收购中航西安飞机工业集团股份有限公司（000768.SZ）5.76%股权，交易金额为5.30亿美元。
表2 2025年5月中国境内完成并购案例TOP10
| 被并购方 | CV行业 | 交易金额 （亿美元） | 并购方 | 股权 |
| ST新潮 | 能源及矿业 | 16.10 | 伊泰B股 | 50.10% |
| 恒力重工集团 | 先进制造 | 11.11 | *ST松发 | 100.00% |
| 中航西飞 | 先进制造 | 5.30 | 中航工业 | 5.76% |
| 镨芯电子 | 电子信息 | 3.40 | 正芯半导体 | 64.42% |
| 昌源水务 | 公用事业 | 3.20 | 水务投资 | 51.00% |
| 超达装备 | 汽车交通 | 1.88 | 南京友旭等 | 42.01% |
| 斐控泰克 | 电子信息 | 1.28 | 罗博特科 | 81.18% |
| 万润股份 | 先进制造 | 0.85 | 中国石化资本 | 5.00% |
| 尚纬股份 | 传统制造 | 0.84 | 福华通达 | 20.43% |
| 天沃科技 | 公用事业 | 0.59 | 上海电气 | 13.51% |
四、并购市场行业地域分析
2025年5月，江苏并购案例数量排名第一，山东并购规模位于全国首位。
2025年5月，并购案例主要集中在电子信息、先进制造、传统制造及医疗健康行业。
根据CVSource投中数据显示，2025年5月电子信息和先进制造交易数量并列第一，为32起，占比14.5%，其次分别为传统制造、医疗健康、能源及矿业与金融等。就披露交易规模来看，2025年5月能源及矿业占比最大，以38.80亿美元占比34.0%，紧随其次为先进制造，以25.31亿美元占比22.2%，电子信息、化学工业与公用事业，交易金额分别为13.61、9.29、5.83亿美元，相应占比为11.9%、8.1%、5.1%。
为方便读者使用，现将报告中数据进行说明：
数据说明
• 报告中数据来源均为CVSource投中数据。
• “中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易
• 私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易，也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易
数据未包含交易
• 传闻的交易或不确定的交易
• 无形资产以及实物资产转让
• 基金份额的转让
• 新建公司的投资
• 企业内部的并购重组
• 案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让
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